Telefónica

Telefónica ha presentado esta semana sus resultados del tercer trimestre, así como los objetivos de su plan estratégico a 2026 en el marco de su Capital Markets Day. Aunque no se han producido grandes anuncios que puedan servir de catalizador a corto plazo para el valor, creemos que al menos se ha presentado una hoja de ruta creíble sobre su evolución financiera que puede tranquilizar los temores sobre la sostenibilidad del dividendo en los próximos años.

Los resultados del tercer trimestre han superado ligeramente las previsiones a nivel de resultado operativo, y confirman que se cumplirán los objetivos para el conjunto del año. Respecto a los objetivos a 2026, Telefónica proyecta un crecimiento modesto de un 1% anual de los ingresos y del 2% del resultado operativo. Sin embargo, se plantea un ambicioso objetivo de crecimiento del flujo de caja de un 10% anual apoyado en una mayor eficiencia de costes y unas menores necesidades de inversiones, lo que permitiría mantener un dividendo mínimo de 0,30€/acción, lo que a los precios actuales supone una atractiva rentabilidad por dividendo de un 8,5% anual.