El 50º aniversario de la Universidad de Málaga ha traído a Pablo Hernández de Cos, gobernador del Banco de España, a una conferencia en la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales. En la misma, ha analizado la inflación imperante y ha asegurado que este “episodio inflacionista” que se está viviendo es “de una magnitud que no se veía desde 1977”. Así pues, ha asegurado que el 40% de la inflación europea y española “tienen un origen en el componente energético” y también ha añadido que el Banco Central Europeo no podrá controlarla a corto plazo.

La economía europea está viviendo una situación “muy compleja”, según Hernández de Cos. En este sentido, sostiene que el “el número de meses que llevamos con una inflación por encima del 2% es el más elevado que hemos vivido desde 2010”. De este modo, considera que el factor determinante de la evolución de la inflación es la energía. El coste de ésta comenzó a aumentar el año pasado y con el inicio de la guerra de Ucrania su precio se ha visto incrementado en mayor medida. “Tanto en el área del Euro como en la economía española alrededor del 40% del repunte de la inflación tiene su origen en el componente energético”, asegura.

En este punto, el gobernador del Banco de España sostiene que “una buena parte de los errores de previsión que todas las instituciones, incluido el Banco de España, han cometido en los últimos meses sobre la inflación, tiene que ver con no haber sabido anticipar esas perturbaciones de oferta que afectan al sector energético”. Más en concreto, insiste en que “dos tercios de los errores de previsión del Banco de España se derivan concretamente de ese componente”.

El precio de la energía no es el único que se ha visto afectado por la subida reinante. Al componente energético se le han unido los alimentos, ya que entre la sequía, la guerra de Ucrania y “el hecho de que una buena parte de los fertilizantes del mundo se producen en Rusia y Ucrania”, ha terminado condicionando el precio de estos productos “en todos los mercados internacionales”. Como consecuencia, el 30% de la inflación tiene su origen en el aumento de los precios de los alimentos.

La estrategia de actuación del Banco Central Europeo consiste en “mantener la inflación en niveles reducidos en el 2%, entendiéndolo de forma simétrica”. Esto quiere decir que la inflación no debe estar por debajo ni por encima de esta cifra. Por otro lado, quiere “lograr situar la inflación en el 2% a medio plazo”. 

El Banco Central se marca este objetivo, porque debido a la situación actual “no tienen control” sobre la inflación, ya que “hay un desfase de implementación de la política monetaria que está calculado entre un año y medio y dos años” y solo puede tratar de lograr su objetivo en “ese horizonte de dos años”. Además, el no poder controlarla a corto plazo, permite a las autoridades monetarias “analizar cuáles son las perturbaciones que se están produciendo”.

En este sentido, Hernández de Cos ha asegurado que el Banco de España, al revisar la inflación “al alza” tanto para 2023 como para 2024, prevé que la inflación podría ser del 5,5% aunque consideran que “tanto en la zona Euro como en España, a medio plazo, la inflación se iría desacelerando hasta llegar al 2%". Aunque señala, que estas previsiones están “sujetas a una incertidumbre” porque están realizadas sobre unos supuestos, “muchos de ellos factores geopolíticos, de los que los economistas tenemos poco control”.

A raíz de esta incertidumbre, desde el Banco de España piden “a las autoridades de manera general que es el momento de dotar de provisiones de manera adecuada y anticipada y de hacer una planificación del capital lo más prudente posible”.